荣丰控股卖地转型：被问询后修改交易方案 标的受集采影响不确定

　　出品：大眼楼管

　　作者：王永

　　近期，荣丰控股再次收到深交所关注函。在6月份披露重组预案遭遇问询后，荣丰控股调整了交易预案，从发行股票购买威宇医疗100%股权并配套募资，改为现金购买其30.15%股权，并以0.6亿元对威宇医疗进行增资。

　　为此，公司将仅有的土地储备——重庆慈母山土地出售给了保利（重庆），回笼的资金除了偿债之外，还将用于收购威宇医疗。

　　值得注意的是，荣丰控股拟收购的威宇医疗由控股股东盛世达持股30.15%，并且盛世达对威宇医疗具有重要影响力，之后的交易定价值得重点关注。

　　威宇医疗成立于2017年，2018年营收就达到13.91亿元。今年的集采方案中，骨科耗材首当其冲，已公布中选产品降价幅度平均在60%左右。集采对威宇医疗的影响究竟如何，还具有不确定性。

　　荣丰控股出售仅有土储：业绩大幅下滑 短债压顶

　　12月18日，荣丰控股收到深交所的关注函。此前荣丰控股刚刚披露出售子公司股权的公告，拟以6.3亿元的对价将子公司重庆荣丰吉联房地产开发有限公司（以下简称“重庆荣丰”）股权转让给保利（重庆）投资实业有限公司。

　　这次出售的重庆荣丰的核心资产为重庆慈母山土地，这是公司目前仅有的土地储备。重庆荣丰 2006 年受让该土地，受拆迁、土地置换、控规调整等影响，今年3月才取得新的建设用地规划许可证。

　　这起交易预计可以为荣丰控股增加净利润约4.12亿元， 协议中还约定，保利（重庆）提供借款给重庆荣丰用于偿还北京荣丰的借款本金及利息，金额为5.8亿元。这意味着通过出售，荣丰控股可以一次性回笼资金超过12亿元。

　　荣丰控股在回复深交所是否突击交易避免被实施退市风险警示的问询时称，“此次股权交易产生的投资收益将在 2021 年进行确认，不影响公司 2020 年度的财务状况。”

　　对于出售核心土储的原因，荣丰控股称“公司目前主营业务为房地产开发与销售，总体规模较小，土地储备少，仅为重庆慈母山项目。受行业政策收紧、高资金投入压力及融资渠道受限等因素影响，公司主营业务及盈利的成长性较弱，亟需转型，培育新的业绩增长点。”

　　荣丰控股称出售重庆荣丰股权所得资金，部分用于偿还公司借款，减轻偿债压力，改善财务状况，另一部分为收购威宇医疗股权提供资金支持。

　　根据公告，2019年及2020年前8个月，重庆荣丰分别亏损4.63万元及2.68亿元。截至2020年8月底，其净资产为-2.52亿元，总负债为7.42亿元。大部分负债来自向荣丰控股的借款。

　　荣丰控股自身财务状况也不乐观，今年前三季营业收入萎缩到4400万元，同比下滑88%；亏损2080万元。

　　截至上半年，荣丰控股有息负债总额为10.4亿元，其中一年内到期金额达到8.6亿元，剩余1.8亿元期限为1-2年。而截至上半年，公司账面货币资金仅2.54亿元，远远不足以覆盖短债。在偿还债务后，三季末公司账面现金仅为4898万。

　　目前荣丰控股仅有一个在售项目——“长春国际金融中心”，无在建项目，长春国际金融中心属于商办产品，可售面积剩余20.34万平方米，上半年销售365.58平方米，销售金额775.12万元。有两个出租项目，分别是荣丰嘉园和长春国际金融中心，前者出租率为64%，后者仅39%。上半年租金收入1524.43万元。

　　出售重庆荣丰之后，相当于剥离了地产业务。

　　转型医疗行业：拟收购标的主营骨科植入耗材 集采影响值得考虑

　　荣丰控股选定的新的发展方向为医疗健康产业。

　　11月9日，荣丰控股披露公告对重组预案进行调整，拟购买盛世达持有的安徽威宇医疗器械科技有限公司（简称“威宇医疗”）全部 30.15%股权，并以现金 0.6亿元对威宇医疗进行增资。

　　威宇医疗其他两位股东将其持有的45.23%股权对应的表决权委托给荣丰控股，这意味着交易完成后，荣丰控股将成为威宇医疗的实控人。

　　根据荣丰控股的披露，收购资金来源就是本次出售重庆荣丰收回的资金。

　　威宇医疗是医用骨科植入耗材配送和技术服务提供商，主营脊柱、创伤、关节等医用骨科植入耗材销售及配送业务，并提供相关的技术性服务。

　　交易完成后，威宇医疗将成为荣丰控股子公司，公司公告称将“全面深入布局医用骨科植入耗材相关领域，并逐步实现医用骨科植入耗材的生产、配送及技术服务到下游自建骨科医院的产业链覆盖，实现主营业务的转型”。

　　值得注意的是，交易方盛世达是荣丰控股的控股股东，因此这是一起关联交易，相当于控股股东向上市公司注入资产。目前交易作价尚未确定，根据公告，标的公司2019年总资产为12.84亿元，净资产7.56亿元，营收15.18亿元，分别是荣丰控股的47.31%、77.55%、362.51%。

　　在6月份发布的重组预案中，交易方案为，荣丰控股发行股份购买威宇医疗100%股权，并向盛世达、宁湧超及和亚基金非公开发行股份募集配套资金不超过 4.4亿元。这个方案在被深交所问询后最终修改为现方案。

　　在6月份的预案中，交易对手还做出了业绩承诺，威宇医疗2020年至2023年扣非归母净利润分别不得低于1.2亿元、1.5亿元、2亿元、2.5亿元。修改后的预案则暂未做业绩承诺。

　　值得注意的是，威宇医疗成立于2017年4月，旗下共有19家全资子公司、1家控股子公司、8家间接控制公司，都成立于2017年之后。2017年成立的威宇医疗，2018年营收就达到了13.91亿元，净利润1.14亿元。

　　此外，集采对公司的影响也应该考虑。截止2020年9月30日，全国共有27个省（市、自治区）参与正式出台的采购方案，从品种来看，心血管、骨科、 眼科首当其冲。从中选结果看，已公布中选产品降价幅度平均在60%左右。在带量采购政策下，中选概率较大的是国产龙头，中小企业可能会受到不小的冲击。

　　在首次披露重组预案前后，荣丰控股股价涨幅达到80%左右，9月份以来则逐渐回落，最近两个交易日连续两个跌停，目前股价已经回到5月底大幅上涨前的水平，可见市场并不乐观。